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Fundos Multimercado

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1. O que é?

Fundos multimercado são fundos que podem alocar seus recursos em diversas modalidades de investimentos, dando assim mais liberdade aos gestores dos fundos para diversificar a carteira. Esses Fundos podem investir em DI, Selic, índices, taxa de juros, moedas, ações, etc, inclusive é possível investir até 20% do patrimônio em ativos financeiros no exterior.

Os fundos multimercados deverão possuir políticas de investimentos que envolvam vários fatores de risco, sem ter um foco de concentração em qualquer modalidade de investimento. Isso significa que esses fundos poderão montar uma posição alta da carteira total do fundo em ações em um determinado período, por exemplo, e se desfazer totalmente dela depois de algum tempo. Por causa disso, esses fundos são considerados de alto risco. A busca pelo retorno se dá no longo prazo, através de deslocamentos estratégicos entre diversos tipos de investimentos. Vale ressaltar que esses fundos podem fazer uso de derivativos tanto para fazer hedge quanto para fazer alavancagem, e podem cobrar taxa de performance.

O grande diferencial dos fundos multimercados é a sua flexibilidade, podendo diversificar a alocação dos recursos em diversas modalidades de investimentos disponíveis. Com isso, existem diversos estilos e estratégias que o fundo pode adotar. As principais são:

Trading

Os fundos multimercado que adotam essa estratégia tem como objetivo comprar e vender ativos nos momentos certos. Esses fundos adotam posições mais curtas e mais líquidas, explorando oportunidades de ganhos originados por movimentos de curto prazo nos preços dos ativos. Eles conseguem também mudar a estratégia mais facilmente, se protegendo contra a volatilidade do mercado.

Macro

Buscam antecipar as tendências macroeconômicas que irão determinar os preços futuros dos ativos, se utilizando de fundamentos da economia e precificação de ativos (com base em fatores macroeconômicos) para montarem essa estratégia, antecipando-se dessa forma ao mercado. Suas posições são direcionais e de longo prazo.

Long & Short – Neutro

Também conhecida como Equity Hedge, a estratégia de Long & Short – Neutro fazem operações com ativos e derivativos ligados ao mercado de renda variável, montando posições compradas e vendidas em determinados ativos, com o objetivo de manterem a exposição neutra ao risco do mercado acionário. Em outras palavras, esses fundos compram no mercado à vista de ações uma carteira com potencial de alta, e vendem simultaneamente uma carteira do Ibovespa no mercado futuro, neutralizando assim o risco da variação da Bovespa.

Long e Short – Direcional

Esse tipo de estratégia monta posições Long & Short, isto é, posições compradas e vendidas no mercado acionário, onde seu resultado deverá vir da diferença entre essas posições. Por exemplo, um fundo que adota essa estratégia pode comprar ações de empresas subvalorizadas de um determinado setor e, simultaneamente, vender as ações de empresas sobrevalorizadas deste mesmo setor. A tendência é que as ações subvalorizadas subam de preço, e as ações sobrevalorizadas caiam de preço. Se o gestor acertar essa estratégia, o ganho será em dobro (ganho na subida das ações compradas e ganho na descida das ações vendidas).

Multiestratégia

Como o próprio nome já diz, o objetivo dos fundos multimercados multiestratégia é adotar diversas estratégias, sem o compromisso de adotar uma estratégia em particular. Suas prioridades são analisar o risco e retorno como um todo, tanto no ambiente macroeconômico quando na analise dos ativos, sendo muitas vezes comum o uso de derivativos para alavancagem.

Multigestor

O objetivo dessa estratégia é investir em mais de um fundo, gerido por gestores diferentes. Os gestores selecionados devem ter um histórico de competência, a fim de trazer mais rentabilidade para o fundo. Esses gestores são criteriosamente selecionados, consolidando a força desses gestores dentro de uma carteira única. Os recursos são alocados em cotas de fundos de gestores independentes, com diferentes estratégias de gestão e atuação, proporcionando assim a melhor relação de risco e retorno.

Juros e moeda

Como o próprio nome já diz, os fundos que adotam essa estratégia investem em ativos de renda fixa atrelados ao risco de juros, índice de preços e moeda estrangeira. Seu foco de prazo se dá no longo prazo, e geralmente não investem em ações.

Estratégia específica

Adotam como estratégia riscos específicos, como commodities, índices, moedas, etc.

Balanceados

Nessa estratégia, os fundos buscam investimentos diversificados e deslocamentos táticos entre diversos ativos, com uma estratégia explícita de rebalanceamente do curto prazo. Além disso, esses fundos devem deixar explícito o mix de ativos com o qual devem ser comparados, devendo ser determinado o percentual a ser aplicado em cada classe de ativo.

Capital Protegido

Essa estratégia busca retornos em mercados de risco, sempre buscando proteção (hedge) total ou parcial do principal investido. Os fundos investem em diversos ativos, tendo uma estratégia direcional ou não, porém, o mais importante, é fazendo operações onde o capital principal dos investidores fique protegido.


2. Tributação

A tributação nos fundos multimercados pode variar de acordo com a política composta no regulamento ou prospecto do Fundo.

Os fundos que forem classificados como longo prazo deverão incluir obrigatoriamente a expressão “longo prazo” no nome do fundo e atender as condições previstas na regulamentação. Fundos de longo prazo são aqueles que mantém uma carteira média com prazo superior a 365 dias. Para esses fundos, a tributação ocorre da mesma forma que os fundos de renda fixa, isto é, decrescente em função do prazo da aplicação

  • Aplicações de até 180 dias: 22,5% (somente sobre os rendimentos)
  • Aplicações de 181 a 360 dias: 20% (somente sobre os rendimentos)
  • Aplicações de 361 a 720 dias: 17,5% (somente sobre os rendimentos)
  • Aplicações acima de 720 dias: 15% (somente sobre os rendimentos)

Nessa classificação de fundos multimercados, há a incidência do come-cotas, a uma alíquota de 15%, cobrados a cada 6 meses (maio e novembro).

Já os fundos multimercados classificados como “curto prazo” (e assim descrito no nome do fundo), são aqueles que mantém uma carteira com prazo médio igual ou inferior a 365 dias. Neste caso, o imposto será cobrado da seguinte maneira:

  • Aplicações de até 180 dias: 22,5% (somente sobre os rendimentos)
  • Aplicações de 181 a 360 dias: 20% (somente sobre os rendimentos)

Nessa classificação, há a incidência de come-cotas, a uma alíquota de 20%

Os fundos multimercados que tiverem como política a aplicação de no mínimo 67% em ações, serão tributados como se fosse fundos de ações, isto é, serão tributados a uma alíquota de 15%, independente do prazo de aplicação. Não há incidência de come-cotas nessa classificação de Fundo.


3. Vantagens

  • Gestão profissional. Alguns fundos multimercados são geridos por gestores profissionais altamente qualificados, dando assim mais chances do fundo ter rendimentos mais altos do que outros fundos, lembrando sempre que nunca há a garantia de rentabilidade;
  • Diversificação – Uma das maiores vantagens dos fundos multimercados, pois é possível investir em diversos ativos disponíveis no mercado;
  • Alguns fundos multimercado usam derivativos como hedge (proteção), inclusive do capital principal investido.
  • Alguns fundos multimercado possuem estratégias que podem estar de acordo com as políticas de alguns investidores, no caso, os fundos com estratégia específica.

4. Desvantagens

  • Os fundos de investimentos multimercados não são garantidos pelo fundo garantidor de crédito;
  • Taxas de administração altas podem afetar a rentabilidade do fundo;
  • Alto risco, pois como alguns fundos multimercados investem em ativos de risco, existe a possibilidade de perder todo o dinheiro investido, principalmente se utilizarem derivativos como alavancagem;
  • Imposto de renda mesmo se o resgate for menor do que R$ 20 mil reais (se for investido diretamente em ações, uma venda menor do que R$ 20 mil reais não há incidência do imposto de renda).

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